I clienti dovrebbero detenere obbligazionario globale, spieghiamo perché
L’obbligazionario globale con copertura valutaria rafforza la diversificazione e può ridurre il rischio in portafoglio senza rinunciare al rendimento.
- Le allocazioni nell’obbligazionario globale ampliano il ventaglio di opportunità, offrendo esposizione a una più ampia varietà di emittenti, mercati e cicli economici.
- La più ampia varietà di opportunità rafforza la diversificazione in portafoglio senza dover rinunciare al rendimento.
- La copertura dal rischio di cambio nella valuta dell’investitore è cruciale per ridurre la volatilità dei risultati e per una protezione dai ribassi più generale rispetto alle allocazioni in obbligazionario del proprio Paese.
L’obbligazionario globale può ridurre la volatilità di portafoglio più dell’obbligazionario dei singoli paesi, senza rinunciare al rendimento, lo conferma uno studio dell’Investment Strategy Group (ISG) di Vanguard.
Gli investitori hanno ampiamente abbracciato la diversificazione globale nell’azionario ma nell’obbligazionario molti consulenti e clienti prediligono tuttora quello domestico.
Un nuovo studio mette in luce i vantaggi delle allocazioni in obbligazionario globale e segnala che potrebbe essere opportuno rivedere l’approccio che porta a concentrarsi sugli attivi nazionali.
I ricercatori dell’Investment Strategy Group (ISG) di Vanguard hanno analizzato la performance storica delle obbligazioni di cinque primarie economie, Regno Unito, Stati Uniti, Canada, Area Euro e Australia, e hanno riscontrato che rispetto a portafogli di sole obbligazioni domestiche, le esposizioni obbligazionarie globali hanno comportato livelli inferiori di volatilità in portafoglio, senza compromettere le prospettive di rendimento.
Per i consulenti, i risultati dello studio rafforzano i motivi per adottare obbligazionario diversificato su scala globale nelle allocazioni dei clienti nel reddito fisso.
Rafforzamento della diversificazione senza sacrificare le prospettive di rendimento
La ragione di base per adottare allocazioni globali nell’obbligazionario affonda le radici nel valore della diversificazione, che è un caposaldo degli investimenti. Un portafoglio che diversifica le componenti dell’obbligazionario su molteplici mercati beneficia di correlazioni imperfette nel tempo, vale a dire che quando un mercato si muove in una direzione, un altro va nell’altra, e dunque aiuta a conseguire risultati più regolari.
Maggiore regolarità della performance
I rendimenti delle obbligazioni di Paesi diversi non sempre si muovono all’unisono. Le differenze in termini di ciclo dei tassi di interesse, dinamiche di inflazione e politica monetaria implicano che le obbligazioni dei vari Paesi spesso possono comportarsi in modo molto diverso le une dalle altre.
Quando vengono combinate in un portafoglio obbligazionario diversificato, le differenti caratteristiche delle obbligazioni a livello globale possono non soltanto contribuire a stabilizzare la performance ma anche rafforzare la protezione dai ribassi, specialmente in periodi di turbolenze sui mercati azionari.
La copertura valutaria è cruciale
Uno dei principali risultati dello studio è l’importanza della copertura valutaria quando si investe in obbligazionario globale. Senza questa copertura, le oscillazioni nei tassi di cambio possono diventare una fonte significativa di volatilità dei rendimenti nell’obbligazionario.
La copertura valutaria nella valuta locale del cliente porta i rendimenti ad essere più in linea con quelli del mercato sottostante. Nel tempo questo consente agli investitori una migliore gestione del rischio, preservando il ruolo dell’obbligazionario come componente di stabilizzazione che gli investitori sono abituati ad aspettarsi dalla classe di attivo.
L’obbligazionario globale con copertura valutaria storicamente ha conseguito risultati più prevedibili e fornito un contributo più robusto in termini di controbilanciamento in confronto all’obbligazionario domestico e all’obbligazionario globale privo di copertura dal rischio di cambio.
La copertura valutaria riduce la volatilità nell’obbligazionario globale
Note: I dati sono riferiti alla performance mensile dal 1° gennaio 2000 al 31 dicembre 2025. I portafogli comprendono azionario globale e obbligazionario globale in diverse combinazioni percentuali. L’azionario globale è rappresentato dall’indice MSCI All Country World, senza copertura valutaria, nella corrispondente valuta. L’obbligazionario globale in valuta locale senza copertura valutaria è rappresentato dall’indice Bloomberg Global Aggregate senza copertura valutaria in ciascuna delle rispettive valute. L’obbligazionario globale in valuta locale con copertura valutaria è rappresentato dall’indice Bloomberg Global Aggregate con copertura valutaria in ciascuna delle rispettive valute.
Fondo: Bloomberg.
Ripensare le esposizioni obbligazionarie
L’obbligazionario globale può offrire vantaggi di diversificazione rispetto a portafogli di sole obbligazioni domestiche, tuttavia l’allocazione idonea dipende sempre dalle circostanze individuali di ciascun cliente. Fattori quali i costi di copertura, spese, requisiti di copertura delle passività e considerazioni fiscali possono tutti influenzare il potenziale valore che l’obbligazionario globale può contribuire al portafoglio di un cliente.
Conforta che i costi della copertura valutaria siano diminuiti in modo significativo negli ultimi anni e siano relativamente modesti rispetto ai vantaggi di diversificazione messi in luce dai risultati del nostro studio.
Going global with bonds: Unlocking diversification through global fixed income (in inglese)
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