Rendimenti più elevati, un approccio più selettivo: il nostro nuovo fondo obbligazionario attivo

Punti chiave

• L’high yield può offrire interessanti opportunità di rendimento, mentre la duration più contenuta può contribuire a diversificare il rischio di tasso d’interesse all’interno di un portafoglio obbligazionario più ampio.

• La dispersione tra settori ed emittenti rafforza l’importanza di un’analisi rigorosa del credito, un’attenta selezione degli emittenti e una gestione disciplinata del rischio di ribasso.

• Il nostro nuovo fondo amplia la gamma obbligazionaria a gestione attiva, offrendo accesso al segmento più ampio del mercato globale delle obbligazioni corporate high yield attraverso una strategia a gestione attiva e a basso costo.

Il rendimento è tornato al centro dell’attenzione per gli investitori obbligazionari. Il livello più elevato dei tassi offre oggi un punto di partenza più interessante per chi investe con un orizzonte temporale di lungo periodo, anche nel segmento high yield. Al tempo stesso, il persistere delle pressioni inflazionistiche e delle aspettative sulla politica monetaria continuano ad alimentare l’incertezza sulla direzione dei tassi.

In questo contesto, gli investitori possono cercare di cogliere le opportunità offerte dagli attuali livelli di rendimento senza assumere un’eccessiva esposizione alla duration. L’high yield può contribuire a conciliare questi obiettivi, combinando rendimenti interessanti e duration più breve rispetto a molte esposizioni obbligazionarie core.

Tuttavia, nell’high yield non si tratta di puntare semplicemente sui titoli che offrono i rendimenti più elevati. Emittenti societari con rating più basso possono comportare un maggior rischio di credito e di insolvenza. La sfida è cogliere il rendimento disponibile sul mercato, essendo selettivi rispetto all’assunzione del rischio.

Questo è proprio quello che offre agli investitori il nuovo Vanguard USD High Yield Corporate Bond Fund il primo fondo obbligazionario corporate high yield di Vanguard in Europa.

Più di una semplice fonte di reddito

Il reddito rappresenta una componente importante dei rendimenti dell’high yield, ma questa asset class può potenzialmente svolgere un ruolo più ampio all’interno dei portafogli obbligazionari.

Rispetto al credito investment grade, l’high yield offre esposizione a un diverso mix di settori, emittenti e mercati. Storicamente ha inoltre mostrato una correlazione relativamente bassa con i Treasury statunitensi. Ad esempio, nei dieci anni fino alla fine di settembre 2026, la correlazione mobile a tre mesi tra l’high yield statunitense e i Treasury statunitensi è stata pari a 0,27, rispetto a 0,74 tra l’investment grade statunitense e i Treasury statunitensi¹.

Per gli investitori attenti all’evoluzione delle aspettative sulla politica monetaria, questa combinazione di rendimento, diversificazione dell’esposizione creditizia e duration più contenuta può rendere l’high yield una componente utile all’interno di un portafoglio obbligazionario diversificato.

Anziché puntare a massimizzare il rendimento assumendo indiscriminatamente un maggiore rischio di credito, la gestione attiva offre la flessibilità necessaria per privilegiare le opportunità in cui il team di investimento individua un equilibrio interessante tra rendimento e rischio, limitando o evitando le esposizioni in cui quest’ultimo non appare adeguatamente remunerato.

Una nuova soluzione high yield a gestione attiva per i portafogli obbligazionari

Il nuovo Vanguard USD High Yield Corporate Bond Fund applica proprio questo approccio al segmento più ampio del mercato delle obbligazioni corporate high yield².

Il fondo investirà prevalentemente in obbligazioni societarie high yield in dollari statunitensi, mantenendo la flessibilità necessaria per effettuare allocazioni opportunistiche più contenute in obbligazioni investment grade e leveraged loans. Il portafoglio sarà composto indicativamente per circa il 90%–95% da obbligazioni corporate high yield in USD, con allocazioni tattiche comprese tra lo 0% e il 5% in obbligazioni investment grade e tra il 4% e il 5% in prestiti sindacati³.

Il fondo mira a generare un extra rendimento rispetto al Bloomberg US High Yield 2% Issuer Cap Index, adottando un approccio disciplinato alla gestione del rischio e mantenendo la duration entro + 1,2 anni rispetto al benchmark.

La strategia si concentra sulla selezione dei singoli titoli, anziché su ampi posizionamenti direzionali di mercato. Il processo di investimento integra analisi e selezione del credito, allocazione settoriale, costruzione del portafoglio e posizionamenti opportunistici, facendo leva sulle competenze di Vanguard nell’analisi del credito, nella gestione di portafoglio e nel trading di titoli high yield.

Ampliamento della gamma obbligazionaria attiva di Vanguard

Il nuovo fondo offre una soluzione dedicata e a gestione attiva per accedere al segmento high yield in dollari statunitensi, affiancandosi alle nostre strategie attive esistenti che coprono obbligazionario globale core e strategico, strategie a breve duration, credito globale e debito dei mercati emergenti. Gli investitori possono combinare diverse fonti di rendimento, duration e rischio di credito, in funzione del ruolo dell’obbligazionario nel proprio portafoglio.

¹ Fonte: Vanguard e Bloomberg, dal 30 settembre 2016 al 28 settembre 2026. Correlazioni calcolate sui prezzi su periodi mobili di 3 mesi nel periodo di 10 anni. High Yield americano rappresentato dal Bloomberg US High Yield 2% Issuer Cap Total Return Index; Treasury dal Bloomberg US Treasury Total Return Index; investment grade dal Bloomberg US Corporate Total Return Index; mercati emergenti in valuta forte dal Bloomberg Emerging Markets Sovereign Total Return Index; obbligazionario governativo messicano dal Bloomberg Mexican Bonos Total Return Index; S&P indica l’indice S&P 500. Tutti i valori in dollari americani eccetto che per l’indice dei titoli di Stato (Bonos) messicani che sono in pesos messicani.

² Fonte: Bloomberg. Le emissioni denominate in USD rappresentavano il 77% del mercato obbligazionario societario high yield globale in termini di valore di mercato all’11 maggio 2026.

³ La somma delle percentuali potrebbe non corrispondere al 100% a causa degli arrotondamenti.