Domande da porsi prima di consigliare un approccio ESG a un cliente

Ida Svensen, ESG Product Specialist, Vanguard

• Col tempo gli investimenti ESG hanno assunto significati diversi per i diversi investitori. Tenendo presente quanto sopra, i consulenti finanziari possono trovare utile determinare da tutto principio gli obiettivi ESG dei clienti.
• Quando i consulenti finanziari capiscono l'approccio di un gestore di fondi all'integrazione delle considerazioni ESG nella progettazione dei prodotti e nei processi d'investimento contribuiscono a una visione più completa delle capacità ESG complessive del gestore.
• Capire in che modo una strategia d'investimento può influire sui risultati del portafoglio aiuterà i consulenti finanziari a spiegare il rischio, la performance e le caratteristiche ESG del prodotto ai clienti.

In ogni parte del mondo gli investitori sono sempre più interessati ad allineare le modalità d'investimento alle loro preferenze ambientali, sociali e di governance (ESG) e agli obiettivi finanziari. Col tempo, tuttavia, gli investimenti ESG hanno assunto significati diversi per i diversi investitori.

Tenendo conto di ciò, di seguito indichiamo le domande che i consulenti finanziari potrebbero trovare utile porsi per stabilire quali siano gli obiettivi ESG dei loro clienti, il modo in cui le considerazioni ESG si ripercuotono su un portafoglio e se il fondo e il fornitore di fondi nel complesso possano soddisfare gli obiettivi ESG del cliente.

Quali sono gli obiettivi ESG del cliente?

Per i clienti che dicono di voler allineare i loro investimenti alle preferenze in materia di sostenibilità e tematiche ESG, è opportuno innanzitutto capire quali siano gli aspetti ambientali, sociali o di governance che stanno loro a cuore. Ad esempio, un cliente potrebbe decidere di ridurre l'esposizione a società che emettono elevati livelli di anidride carbonica, o di evitare l'esposizione ad armi controverse¹.

Una volta stabilito quali siano questi aspetti, potrebbe essere utile capire come i clienti intendono farsene carico.

Alcuni investitori cercano di allineare i loro investimenti alle preferenze personali, nel qual caso potrebbero voler escludere alcuni settori, titoli o emittenti non in linea con le stesse.

Altri potrebbero cercare di ottenere un vantaggio finanziario, ad esempio aumentare i rendimenti adeguati al rischio o ridurre alcuni tipi di rischio. Ad esempio, alcuni investitori potrebbero voler investire in società di energie rinnovabili perché ritengono che beneficeranno della transizione verso un'economia a basse emissioni di anidride carbonica.

Altri potrebbero voler contribuire ad apportare cambiamenti significativi a tutta una serie di tematiche ESG. Ad esempio, impegnarsi nell'adeguamento e nella limitazione dei cambiamenti climatici o influenzare un cambiamento nelle condizioni di lavoro dei dipendenti di determinate aziende o settori.

Le tematiche ESG che interessano i clienti e il modo in cui essi intendono farsene carico saranno di aiuto per individuare quali sono i fondi ESG che soddisfano i loro obiettivi.

In che modo il gestore del fondo integra le considerazioni ESG nei processi d'investimento? 

Per i consulenti finanziari potrebbe essere utile capire l'approccio del loro gestore di fondi all'integrazione delle considerazioni ESG nella progettazione dei prodotti e nei processi d'investimento. Questo aiuterà i consulenti a costruire una visione più completa della capacità del gestore di fondi di attuare la sua strategia d'investimento ESG.

In genere i gestori di fondi integrano considerazioni ESG finanziariamente rilevanti nell'analisi finanziaria di tutti i fondi (dichiarati o meno ESG). Gli analisti della ricerca azionaria o creditizia, ad esempio, possono individuare e integrare i fattori di rischio ESG - da quelli macroeconomici a quelli specifici dell'emittente - nelle decisioni d'investimento.

Un modo per capire in che modo un gestore di fondi stia integrando le considerazioni ESG consiste nell'esaminare l'informativa a livello aziendale del gestore, ad esempio le relazioni o le politiche di rischio allineate ai criteri della Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD). Vale anche la pena di chiedere se tra i responsabili degli investimenti della società vi siano persone con le giuste competenze e se la società impartisca una formazione per garantire che le stesse restino aggiornate sugli sviluppi del settore.

Un'ulteriore considerazione riguarda il modo in cui il gestore di fondi utilizza la ricerca e i dati ESG nel processo decisionale d'investimento e se si avvale di rating ESG. Comprendere a fondo in che modo l'ESG viene considerato in tutta l'operazione d'investimento è quindi molto utile per valutare la credibilità delle capacità di una società.

L'obiettivo del fondo è in linea con quello d'investimento del cliente?

La comprensione dell'obiettivo del fondo è fondamentale per garantire che esso corrisponda alle preferenze d'investimento del cliente. Capire come la strategia d'investimento influisce sui risultati del portafoglio sarà d'aiuto per spiegare il rischio, la performance e le caratteristiche ESG del prodotto.

Ad esempio, molte strategie ESG utilizzano esclusioni come base di partenza che possono portare a una sottoesposizione o a una sovraesposizione a un'industria o a un settore specifici il che, in ultima analisi, può influire sul profilo di rischio e di performance del fondo in periodi diversi di mercato. Inoltre, ci sono gestori di fondi che utilizzano i punteggi ESG per escludere determinate società o per orientare l'esposizione del fondo verso società con un punteggio ESG più elevato. In ultima analisi questo approccio può portare a un rischio di concentrazione più elevato e a una riduzione della diversificazione rispetto a prodotti equivalenti non dichiarati ESG.

Queste domande non vogliono essere esaustive, ma preso atto che non esiste un approccio unico all'ESG, possono aiutare i consulenti finanziari a valutare gli obiettivi ESG di un fondo e il grado in cui le considerazioni ESG giocano un ruolo significativo nel processo d'investimento, e a capire più a fondo l'approccio e le capacità di un gestore di fondi in ambito ESG.  

¹ Gli indicatori dei principali effetti negativi ai sensi del Regolamento SFDR possono essere utilizzati per capire quali sono gli aspetti ambientali, sociali e di governance ai quali i clienti attribuiscono maggiore importanza.