• Con 166 miliardi di dollari attratti nell’anno, il 2023 è stato il secondo migliore anno in assoluto in termini di raccolta netta1 per gli ETF quotati in Europa.
  • Gli ETF azionari hanno superato quelli obbligazionari in raccolta netta totale anche se gli ETF obbligazionari hanno registrato un tasso di crescita più rimarchevole in termini relativi nel 2023.
  • Sul versante azionario, i segmenti core e sostenibili hanno chiuso il 2023 con la raccolta più robusta mentre sul fronte obbligazionario ad essere in testa sono stati il segmento governativo e quello societario.

Alla fine il 2023 non è andato così male per gli investitori. La recessione non è mai arrivata. L’inflazione ha cominciato a mostrare segni di raffreddamento. I principali mercati azionari sono saliti e in particolare l’S&P 500, l’indice del segmento ad alta capitalizzazione più rappresentativo del mercato azionario americano, ha guadagnato oltre il 24%[1], in larga misura per la straordinaria performance dei cosiddetti “Magnifici Sette”[2] e per la resilenza dimostrata dall’economia degli Stati Uniti.

C’è stata qualche turbolenza nel percorso, tra cui la crisi delle banche regionali negli Stati Uniti e il crollo delle azioni di Credit Suisse, oltre a tensioni geopolitiche. Tuttavia queste difficoltà non hanno scalfito la traiettoria complessiva dei mercati né la raccolta degli ETF.

In un tale contesto, gli investitori hanno investito costantemente in ETF in Europa. Con 166 miliardi di dollari attratti nell’anno, la raccolta netta del 2023 è stata la seconda migliore di sempre per gli ETF quotati in Europa superata solo dai 191 miliardi di dollari messi a segno nel 2021.

Seconda migliore raccolta in assoluto per gli ETF quotati in Europa

Raccolta annuale dei prodotti azionari e obbligazionari e patrimonio complessivo dal 2015 al 2023 (in miliardi di dollari)

 

Grafico lineare e a barre che illustra l’andamento del patrimonio complessivo degli ETF in Europa nei nove anni conclusisi il 31 dicembre 2023 e della raccolta netta annuale in obbligazionario e azionario nello stesso periodo, in miliardi di dollari americani.

Fonte: ETFbook, al 31 dicembre 2023.

Su cosa hanno puntato in particolare gli investitori in ETF in Europa nel 2023? Ci sono stati dei trend di particolare rilievo verso la fine dell’anno?

Gli investitori hanno investito in modo massiccio in ETF azionari – soprattutto quelli core

Raccolta annuale dei prodotti azionari per categoria (in milioni di dollari) nel 2023

 

Grafico a barre che mostra la raccolta degli ETF azionari per categoria, per l’anno conclusosi il 31 dicembre 2023, in milioni di dollari americani.

Fonte: ETFbook, al 31 dicembre 2023. La categoria ‘segmento’ comprende esposizioni azionarie mirate a specifici segmenti di capitalizzazione di mercato come small-cap, mid-cap e large-cap. La categoria ‘accesso al mercato’ comprende mercati di difficile accesso come i mercati emergenti. La categoria ‘paniere’ comprende strategie che hanno come esposizione sottostante gruppi di titoli come ad esempio i titoli dei FAANG.

In un anno in cui molti degli indici azionari di riferimento hanno messo a segno una performance brillante, gli investitori hanno allocato ben 58,5 miliardi di dollari in ETF azionari core quotati in Europa. Anche gli ETF azionari sostenibili hanno registrato una raccolta netta di tutto rispetto e pari a 33,6 miliardi di dollari. Gli ETF azionari core e quelli sostenibili hanno evidenziato un trend particolarmente vigoroso nell’ultimo trimestre del 2023, con aumenti su base mensile della raccolta netta per ambo le categorie, per un totale rispettivamente di 24,9 miliardi di dollari e di 14,0 miliardi di dollari nel periodo.

Nel 2023 gli investitori hanno dimostrato una chiara preferenza per l’azionario americano e per quello mondiale (World, che esclude i mercati emergenti), con una raccolta netta annuale rispettivamente di 33,1 miliardi di dollari e di 29,4 miliardi di dollari, mentre l’azionario dei mercati emergenti ha registrato una raccolta netta di 10,7 miliardi di dollari. Nella parte finale dell’anno, l’azionario americano e quello World hanno goduto di particolare favore, mettendo a segno nel solo quarto trimestre una raccolta netta rispettivamente di 20,5 miliardi di dollari e di 9,3 miliardi di dollari.

Sul versante del segno meno, gli ETF settoriali e tematici hanno entrambi registrato saldi netti negativi della raccolta nel 2023, rispettivamente pari a -1,9 miliardi di dollari e -1,1 miliardi di dollari. Per i settoriali si è verificato un drastico raffreddamento del favore degli investitori a dicembre 2023, che ha comportato un saldo netto della raccolta di -1,3 miliardi di dollari per questa categoria nel mese. A novembre e dicembre gli investitori hanno anche voltato le spalle agli ETF smart beta che hanno registrato un saldo netto negativo complessivo di - 943 milioni di dollari nel periodo seppur sull’intero 2023 il saldo netto resti positivo e pari a 494 milioni di dollari.

In termini di esposizione geografica, l’azionario dell’Eurozona ha registrato segno meno per la raccolta netta nel 2023, con un saldo negativo di 656 milioni. Anche quello di singoli paesi ha perso consenso. La raccolta netta per le aree Germania, Svezia e Francia è stata negativa lo scorso anno e rispettivamente pari a -1,8 miliardi di dollari, - 467 milioni di dollari e -361 milioni di dollari. Al contempo, anche le esposizioni in azionario britannico e cinese hanno chiuso l’anno con segno negativo, le prime con una raccolta netta negativa di - 628 milioni di dollari a dicembre e le seconde con tre mesi consecutivi di saldi negativi per un valore di -1,4 miliardi di dollari.

Raccolta record per gli ETF obbligazionari, trainata dai segmenti governativo e societario

Raccolta degli ETF obbligazionari per categoria (in milioni di dollari) nel 2023

Grafico a barre che mostra la raccolta degli ETF obbligazionari per categoria, per l’anno conclusosi al 31 dicembre 2023, in milioni di dollari americani.

Fonte: ETFbook, al 31 dicembre 2023.

I 70 miliardi di raccolta netta degli ETF obbligazionari fanno del 2023 il migliore anno per questa asset class. Sebbene la raccolta degli ETF azionari abbia superato quella degli ETF obbligazionari, la raccolta di questi ultimi rappresenta il 42% della raccolta totale ovvero è molto superiore alla loro quota di mercato pari al 26% del mercato complessivo degli ETF in Europa . Come illustrato nell’Outlook economico e di mercato di Vanguard per 2024, prevediamo migliori prospettive per l’obbligazionario e sarà interessante vedere se questo trend positivo di raccolta per gli ETF obbligazionari persisterà sul più lungo periodo.

L’obbligazionario governativo si posiziona al primo posto con 28,3 miliardi di dollari di raccolta netta nel 2023, seguito, nell’ordine, dall’obbligazionario corporate con 21,4 miliardi di dollari, dall’obbligazionario ultra-short con 11,5 miliardi di dollari e da quello aggregato con 6,7 miliardi di dollari. Benché a dicembre abbia registrato un saldo netto negativo di -239 milioni di dollari, l’obbligazionario governativo aveva messo a segno un saldo positivo di raccolta netta pari a 6,2 miliardi di dollari a ottobre e novembre. L’obbligazionario corporate ha chiuso l’anno brillantemente, con 8,7 miliardi di raccolta netta a novembre e dicembre (dopo il saldo netto negativo di -1,7 miliardi di dollari a ottobre). L’obbligazionario high-yield ha registrato tre mesi consecutivi di raccolta netta positiva per un totale di 2,4 miliardi di dollari nel quarto trimestre e di 4,4 miliardi di dollari sull’intero 2023.

In termini di area geografica, negli ETF obbligazionari, nel 2023, gli investitori hanno dimostrato una predilezione per l’Eurozona che ha attratto una raccolta netta di 27,9 miliardi di dollari. Raccolta netta positiva anche per Stati Uniti e globali, rispettivamente pari a 23,4 miliardi di dollari e 9,4 miliardi di dollari. L’Eurozona ha chiuso l’anno con una raccolta netta di 7,3 miliardi di dollari tra novembre e dicembre (dopo il saldo netto negativo di - 551 milioni di ottobre) e gli Stati Uniti con un saldo positivo di oltre 6,2 miliardi di dollari nel quarto trimestre. Gli ETF obbligazionari globali hanno goduto di raccolta positiva in tutti i mesi del trimestre per un totale nel quarto trimestre pari a 3,9 miliardi di dollari.

Sul versante del segno meno, l’obbligazionario indicizzato all’inflazione ha registrato un saldo netto negativo della raccolta di -2,7 miliardi di dollari nel 2023 e i prodotti obbligazionari a tasso variabile un saldo negativo di -2,1 miliardi di dollari. L’analisi per area geografica rivela una raccolta netta negativa di -1,2 miliardi di dollari per l’obbligazionario cinese e di -603 milioni di dollari per l’obbligazionario dei mercati emergenti.  L’obbligazionario cinese in particolare ha registrato raccolta netta negativa in tutti e tre i mesi del trimestre per un totale di -409 milioni di dollari nel quarto trimestre.

UCITS ETF Vanguard

Raccolta netta di 19,9 miliardi di dollari nel 2023 per la gamma di prodotti Vanguard

Raccolta netta degli UCITS ETF di Vanguard (milioni di dollari) nel 2023

Grafico a blocchi che mostra la raccolta netta degli UCITS ETF di Vanguard per l’anno conclusosi al 31 dicembre 2023, in milioni di dollari americani.

Fonte: ETFbook, al 31 dicembre 2023.

Gli UCITS ETF di Vanguard in Europa hanno attratto una raccolta netta complessiva di 19,9 miliardi di dollari nel 2023, con saldi positivi per gran parte dei prodotti della gamma. La raccolta si è indirizzata soprattutto nel comparto azionario (11,6 miliardi di dollari) e in quello obbligazionario (8,2 miliardi di dollari), mentre quella degli UCITS ETF multi-asset è stata di 191 milioni di dollari.

 

Fonte: ETFbook, al 31 dicembre 2023.

Fonte: indici S&P Dow Jones, al 29 dicembre 2023. I guadagni indicati sono riferiti ai prezzi.

Con “Magnifici Sette” si intende un gruppo di titoli di società americane, segnatamente Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA e Tesla.

Fonte: ETFbook, al 31 dicembre 2023.
 

ETF Vanguard

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